用户贝乐斯的文章

一个对冲基金的视角
3年前 (2016-04-04)  
在大多数人印象里,对冲基金充满了神秘感,往往与激进的投资方式有关。其实,“对冲”这个词本身就意味着规避风险,是一种追求回报的保守方式。“对冲”,顾名思义就是要有两个方向相对的投资相互配合。今天,很多基金其实只有一个方向,那就是买入证券,从价
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从基本会计原理分析外储
3年前 (2016-04-02)  
最复杂的问题,如果不能用最简单的话说明,只能说你的理解还不够深,不够透。外储的问题,极为复杂。但是,如果用最基本的会计原理分析,则一目了然,简单直接。会计的黄金法则就是一个等式:资产=负债+股东权益任何资产负债表的变化都不能违背这个基
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买房对抗通胀?想得美!
3年前 (2016-04-02)  
这篇文章还未发出前,就已经引发了争议。几位自称的“房地产业内人士”仅仅根据文章标题就纷纷留言希望不要发,认为不是房地产行业内的人评论房地产不专业,水平不高,质量太差。我的看法是,别人(哪怕是宇宙权威的业内人士)反对你,你不一定对,也不一定错
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人民币为什么会贬值?
3年前 (2016-04-02)  
这篇文章首发于2016年1月7日。经过央行的极大努力,目前人民币汇率暂时稳定了。但是,文中提到的贬值因素仍然没有变。国际清算银行的数据显示,截至2015年三季度,中国对外美元负债仍然有8561亿美元。只要这里面的大量美元套利资金不走光,人民
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假若通胀来临
3年前 (2016-04-02)  
通胀现在似乎已经成为了一种濒临灭绝的经济现象。没什么人关心通胀,人们已经忘记了曾经有过的高通胀时期,似乎央行再怎么印钱也不会引发通胀。金融危机之后,一个明显的事实就是,美国大量QE印钱,但通胀却并没有起来。传统的经济学理论对此失去了解释能力
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买买买,买下全世界!
3年前 (2016-03-31)  
在今年的博鳌论坛上,哈继铭博士说了这么一段话:“中国的货币增长速度太快,中国货币1月份(M2)增长14%,你那么快的增长速度如果说汇率还不贬值的话,按这个逻辑推下去要不了几年,中国可以把全世界的资产都买下来了,这是荒唐的事情,这不可能的嘛,
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数据说话:买房对抗通胀,效果怎么样?
3年前 (2016-03-28)  
关于买房对抗通胀的话题引发了很大争议。但是,无论如何,是事实和逻辑决定了一个结论是否正确,而不是民意调查。用事实说明,用数据说话,结论就一清二楚。下面这张图显示的是从2010年6月到2016年2月的房价及M2和CPI走势。数据来源:中国指数
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经济危机是什么?
3年前 (2016-03-26)  
警告:这是一篇非常另类的文章。本文从一个完全不同的角度思考经济危机,接受了传统经济学教育的读者有可能感到严重不适。对于文中的分析与结论,读者请根据自己的理解自行判断。盲人摸象与庖丁解牛世界是复杂的,而人的认识是有限的。因此,人类对复杂系统的
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从复利的角度分析信用周期
3年前 (2016-03-22)  
《稳住不稳定的经济》一文发表后,有很多评论认为只分析了原理而不给出具体的时间点是不行的。是的,定性分析与定量分析缺一不可,而下面这篇文章运用了最基本的数学原理,给出了大概的时间点。一个十几年、几十年的周期,拐点不是以分秒计,几个月,半年,甚
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稳住不稳定的经济
3年前 (2016-03-21)  
这篇文章其实就回答了一个问题:“信用扩张为什么不能永远进行?”答案就在于,在信用扩张过程中,谁的杠杆越高,获益越高,撑死胆大的,饿死胆小的,结果催生了大量杠杆超高,连利息也还不上的庞氏融资者。当庞氏融资者的比例随着信用扩张周期的持续越来越高
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信用的秘密
3年前 (2016-03-17)  
“看不见,摸不着,可以凭空产生,也会无影无踪。”这个谜语说的不是空气,而是金融系统的空气-信用。信用,顾名思义,有着信任、信心的成分。发放信用的一方信任使用信用的一方,相信对方能够在未来偿还所欠的钱。信任,是信用能够产生的关键,也是经济
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趋势趋势趋势
3年前 (2016-03-15)  
一个人所不能左右的是自己的命运,所有人都不能左右的是趋势。每一个趋势的背后都有着正反馈的身影。趋势之所以被称为趋势,就是因为能够向一个方向持续发展一段时间,否则就只能算波动。但是朝一个方向的持续发展并不意味着趋势,否则两点连一线就成了趋势。
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思想的闭环反馈
3年前 (2016-03-14)  
投资是一个关于想法的行业。作为职业投资者,最重要的一点是要有独立原创的想法。与众人为伍,不仅乏味,更十分危险,因为集体一致的行动会毫无征兆地突然改变方向,令人措手不及,损失惨重。客户把钱交给你,并不是让你随波逐流,获得市场回报。如果要跟随众
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盛宴终结
3年前 (2016-03-11)  
这是一篇旧文。原文发表于2013年的财新周刊,稍有修改。后来以长微博形式发布在新浪微博,有超过66万的阅读量。由于是几年前的思考,有的部分已经过时,但基本的思路今天看仍然有值得借鉴的地方。中国过去十几年的商业模式是一个自我强化的正反馈过程:
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房地产到底是不是“蓄水池”?
3年前 (2016-03-10)  
一直以来,有一种流行的说法,认为中国货币超发多年,M2快速增长,却没有恶性通胀,多亏了房地产作为蓄水池,吸收了大量流动性。但是,稍加分析就可以发现这种流行的说法是无稽之谈。信用扩张的原理首先,人们所认为的“货币”其实大部分是信用。货币供应量
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